刘大猫：现阶段对区块链“价值投资”的思考

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关于作者：

刘欣，本名刘大猫。 90后连续创业者

《刘大毛的致富之路》作者

今天写了一篇文章，谈谈我对区块链投资的一些粗浅认识。

投机是好的，但你必须认清它

刚才我把“投资”这个词加粗了。 我觉得任何广义的投资其实都可以分为两类，一类是价值投资，一类是投机。

“炒作”这个词好像是个贬义词，一般人都不愿意承认自己在炒作。 但我想说的是：大部分人其实都是在炒，我也经常炒自己，炒没有错。

很多时候，我们真的需要炒，包括合格投资者，投资机构也会炒，这很正常。 我们还需要光明正大地为自己制定投机方法论和投机策略。

但是你必须清楚地分析你自己的行为，无论你是投资还是投机。 我们有两套方法论，一套是：价值投资的方法论和策略，一套是：投机的方法论和策略。 两者不一样。

我们一定不能明明是在投机，以为自己在投资。 不能用投机策略进行价值投资，而是用赌徒的心态去购买适合价值投资的资产。

最常见的例子是：一个整体向上的资产，你总是频繁交易，追涨杀跌，幻想着高抛低吸。 这是典型的利用投机策略对待价值投资资产的做法。

相反，用价值投资的策略去购买原本适合投机的资产，并不好。

一个例子是：2017年下半年出现了很多ico空气币和白皮书。 这些东西最好不要参与，但是如果你非要参与这些被鼓吹和流传的空气币，你必须明白，这不应该被视为一种价值投资，而是一种投机行为。

当时很多ico项目一出来就涨了好几倍。 参与后，应持投机心态，及时止盈比特币还有什么币种，不可当最后一棒。 这样你确实可以通过投机获得财富。

因此，您可以客观地了解自己的行为。 炒作归炒作，没问题比特币还有什么币种，但你要认清，否则两样都做不好。

我经常看到有赌徒心态的人抱着一夜暴富的心态购买某项空中资产，想象着它会涨十倍、百倍。 这本身无可厚非，买彩票也很正常。 但他们天真地以为自己是在做价值投资，还用了所谓的“信仰”。 这让人哭笑不得。 到头来，竹篮打水多半是白费力气。

好了，回到我们今天要讲的话题，注意，我们今天要讲的不是“区块链炒作”的方法论和思路。 关于炒作，我也有我的方法论，下次再说。

我今天说的是“区块链价值投资”的思考。

之所以着重解释，是因为很多人把投机的结果误认为是价值投资的结果。

那么我就详细说说我目前对区块链价值投资的一些投资原则和思考。

作为投资者，我主要是在二级市场购买所谓的区块链资产。

从二级市场流通的各种“数字资产”来看，我大致可以分为四类（分类不一定严谨，措辞不一定准确）：

商品数字货币（eg：btc bch）

自定义规则，图灵完备主链（如：eth，eos完成后）

实用代币（如各种erc20代币、平台代币、积分）

伪区块链项目（未命名）

这四个是我粗略的划分。 我从下到上一一告诉你。

伪区块链项目

伪区块链项目其实分很多种。

有纯粹的骗子。 比如有人甚至跳过发币环节，直接在交易所交易数字空气。 等等。当然有纯传销的，也有纯营销的，当然还有应用类型，甚至还有真正能产生价值的应用类型。

在市值排行榜上，前五名币种中似乎都有伪区块链项目。

但是我不会投资这个，因为流派太多了，很多认知我暂时还不懂，而且我觉得投资这些东西属于投机的范畴，所以我会暂时不做任何价值投资。

代币

然后说说实用代币代币。 其实各种鬼蛇的icos大部分都属于这种，比如在以太坊网络上搭建一个erc20 token，然后用白皮书描述一些应用场景，或者有一些平台可以在里面使用他们自己的平台。 增加代币申请机制。

这类项目的主办方通常会声称各种应用场景、销毁机制、回购机制等，这些币种也在这轮牛市中不断上涨。

客观的说，我认为这种token项目本身是最接近当前区块链实际应用的。

我也相信未来会有真正靠谱的互联网项目，因为加入token机制，让项目本身产生更大的实际商业价值和财务效率。 还会有专门为代币化而创造的新“Dapps”，以产生商业价值。

遗憾的是，我本人目前不会投资任何Token项目。 原因如下：

（一）市场被非理性高估

投资代币的本质，我认为是投资一个公司的应用产品，本质上和投资任何一家互联网公司没有什么区别。

估值可以很理性，回归理性是必然的，但目前这些代币产品的市场估值明显被高估了。 一个网站和应用程序因为令牌机制而被高度炒作，除了投机情绪。 此外，根本没有投资逻辑。

(2) 天花板是可预测的

当市场回归理性，通证项目的天花板可预见。 一个拥有区块链token属性产品的公司，如果业绩真的很突出，是可以上市的。 我看好这家公司，我可以买它的股票，不一定是它的token

当然，公司可以选择不上市。 在那种情况下，我购买它的代币可能更有意义。 但无论如何，这个代币的价格还是基于公司的基本面，财务报表给出的合理定价，天花板是可以预见的。

（3）没有真正的价值应用和商业模式

至少到目前为止，虽然我们看到了各种各样的白皮书，但我们确实没有看到任何实际的、经常使用的代币应用场景。 唯一可以算作一个的是：交易所的代币token。

交易所的代币可以用来支付手续费、回购等，这类代币还是有一定价值的，但是应用场景还是非常有限。

然而，其他产品的代币化甚至还没有进入起步阶段。 市面上大部分项目都是以圈钱为目的，死记硬背做白皮书，真正围绕代币进行创意的创业者少之又少。

这段时间也认识了很多互联网领域真正做事的朋友。 他们的应用或产品有真实的用户量和用户行为，公司的收入也非常可观。

对于这样的企业家，我问他们是否愿意将他们的产品与区块链代币相结合。 他们都表示有兴趣，继续学习。 但如果现在真的让他们去做，他们不敢也不会冒这个险。 这种风险不仅是政策风险，也是基础设施风险和实际用户接受度的风险。

因为有真材实料的人，才敢像光脚走路的人一样，用白皮书把自己的app“区块链化”。 即使未来拥抱区块链，也是基础设施更成熟、市场更稳定的时候。

在这个阶段，那些本来就有壳的平台和APP，想给它加上token化。 都是赤脚的app，没有用户，没有收入，只是追逐热点，赚点钱。

有个知名哥们就是这方面的典型例子。 他的app以前很多人都没听说过，就是个破壳子，但是他得到了一个token，现在赚的盆满钵满。

当然，这里有一个客观的不确定性：

这些本来就是垃圾的平台、APP、网站。 难不成加入token之后，生意真的变好了，活跃度变高了，用户量变多了？

所以我问三个问题：

问题1. 商业上已经很不错的互联网产品是否会加入区块链代币化？ 加入代币化后，业务能否更上一层楼？

问题2，一些原本垃圾的孤岛互联网产品，加入代币后，除了可以圈钱之外，业务真的会因为代币而有所改善吗？

问题3，抛开传统互联网产品不谈，一些专门为token打造的新Dapp，是否会有真正有意义、有价值的商业模式？

目前需要观察这三个问题，才能看到实质性的答案。 所以我不能投资任何代币项目。

（4）基础设施本身不完善

当然，我不看重投资任何代币项目。 另一个原因是基础设施，一个好的主链，并不完善。

基础设施本身并不完善，建立在其上的代币项目，你敢“价值投资”吗？

这显然是那些真正做事的创业者不敢将自己生意不错的应用和平台代币化的原因之一。

以上是我现阶段不会投资任何代币的几个原因。

当然，并不是我不看好代币。 相反，我可以说，未来区块链行业发展之后，代币化的Dapps会像互联网上的app一样，真正实用和广泛使用，但现在还为时过早。

投机可能​​是好的，但价值投资不是真的：基础设施不完善，商业模式没有建立，优质创业者稀缺，二级市场极度浮躁。

规则完备、图灵完备的主链

接下来要讲的是“图灵完备、规则完备的主链”。 比如以太坊。

不到1块钱的时候我也买了很多eos。 根据白皮书，eos也是一条规则完备、图灵完备的主链。 （我没有任何建议你买eos的意思，不知道你买不买，反正我是在价格很低的时候买的，现在比价格涨了很多我买了。价格是否合适，我非常谨慎）

这些属于基础设施。 前面提到的token和dapp其实都是依赖主链在主链上开发和运行的。

我认为基础设施主链有巨大的投资机会。

原因在于，区块链世界中的通证和应用，迫切需要一个完整的基础设施来承载。 而且主链的商业模式极具创新性，业务天花板巨大。 看看以太坊的商业模式就知道，这种图商业模式和天花板确实蕴含着下一个世界级巨头的机会。

但对于目前这类基础设施资产的投资，我的投资分析逻辑主要取决于两点：

1.看思路

这样的项目一定要看白皮书。 我们说过，大部分的白皮书都是在诈骗和挪用资金。

但对于真正有技术含量的项目，其技术思路、平台规则、运营思路也都写在了白皮书中。 对于优质的基础设施资产，他们的思考深度和认知深度一定是非常深的。 我们需要在白皮书中阅读他们的想法。

在我投票给这类项目之前，我确信我必须认清他们的总体思路。

现阶段，在这个市场上，不乏会吹牛的人，不乏各种概念，各种肤浅的垃圾想法很多。

但真正深入的认知和深入可行的项目思路其实是极其稀缺的。 它们是一个好项目的最初障碍，而好的想法就是障碍。

2.看技术实现能力

如果我认同一个项目的想法，那要看团队能不能实现。

现在这个领域还处于staking阶段。 技术实力是最重要的。

但是在这个领域做价值投资的风险在哪里呢？ 其实，还在于技术。 目前这个领域的团队，其实在技术实力上并没有真正一流的团队，有的只是做的比较早。

有的人吹牛很卖力，其实技术很一般。 很多原因都很简单。 比如谷歌、微软、脸书也来做主链，分分钟颠覆什么东西。

虽然我也是eos的投资人，但是在很多eos群里看到很多人说“eos会取代eth，eos会超越eth”。

如果eos能够超越eth，原因是什么？ 肯定是eos规则比eth好，eos技术币eth好。 在这个阶段，其他因素只占一小部分。

那如果有更好的技术和想法出来，不也超越eos吗？

3.判断生态能力

对于主链来说，生态能力尤为重要。 公司本身有没有资金和实力来布局生态，激励开发者，也很重要。

因此，在主链和基础设施领域进行价值投资时，也需要慎之又慎，三思而后行。 机遇是巨大的，但风险也是存在的。 我自己会灵活观察实际情况，做出投资选择。

商品数字货币

最后想说的是，现阶段我真的是最看好的投资产品，真的会在购买上投入大量的区块链资产。

我称之为：商品数字货币。 这个名字不一定准确。

但是我可以解释一下，这种货币的属性是什么。 比如：比特币，bch就属于这个。

这样的货币。它不是一个复杂的系统，也没有必要在它上面构建任何应用程序。 它只返回最简单的应用：金钱

它唯一的功能和应用是：支付、转账和价值存储。

我个人看好具有这种属性的东西，回归到比特币最简单、最原始、最接地气的应用。

至于“钱”的应用，看似最简单，实则是最有用、最有价值、天花板最高的。

什么是比特币？ 什么是人民币？ 什么是美元？ 他们的定位是：货币，即：金钱。

您听说过在人民币上构建应用程序吗？ 人民币、美元、比特币都不需要任何应用，因为它本身就是一个应用。

我们做价值投资，我们要的是什么？ 是成长、想象的空间。 我不明白，在区块链的世界里，还有什么项目会比比特币作为“钱”的初衷更有想象空间和成长空间。

支付、转账、价值转移、价值存储。 这些功能是最强大的功能，没有之一。 而这些需要建立在共识和使用的基础上。 其实就是回归最本质。

我将如何选择这样的目标：

真正有能力的人做事

我想中本聪一定是个厉害的人。 他的思想很深，但是他在区块链上做出了最简单的应用。 一个真正思考深刻，但又能把事情做到最简洁的人，才是真正的天才。

比特币链运行了这么多年没有出现过任何问题。 一切出错的地方都是交易所，平台。

而以太坊，一上来就有问题。 任何复杂的系统都肯定会出问题，linux和windows都出过问题。

我不认识吴忌寒，但我觉得他也是一个很厉害的人。 他的算力可以说是区块链中的一个实体。 处境不佳也能赚大钱，这也不是没有道理的。 他抓住了很多事情的本质，没有做任何想象力的事情就做了一个bch。 我觉得他想得很深，能把最简单、最本质的东西做出来，我很佩服这个人。

能形成共识和真正的应用力量

我觉得吴忌寒，如果你现在告诉他，你有一个能让他赚到一个亿的项目，他估计没兴趣。 但是你要告诉他：我有一个1亿用户的app，我可以用bch。 我猜他可以飞到你那里合作。

我判断他现在对bch最希望的就是各个平台社区都可以用这个币作为交易和支付。

我认为如果你想投资，你必须投资那些有实力让其他平台使用他们的数字货币的货币。 更不用说比特币了。 当然，我绝对不是在给bch打广告。 我只是觉得他明白这一点。 至于bch值不值钱，值不值得投资，这个也不是绝对的。 它也有很多问题和不公平。

我只是觉得回到最本质的：支付、转账、价值转移、价值存储是我现阶段最大的应用，也是最值得我去寻找和投资的投资标的。

这种数字货币，我只会买最上面的。 因为从技术上来说，他不是核心门槛。 核心门槛是最本质的共识，算力。

是的，我会选择机会在头部大量购买比特币和类似的“商品数字货币”资产，这是我大笔投资的核心。 其他代币和基础设施不是我二级市场长期价值投资的标的。

当然，回到我文章开头所说的，我说我只会投资这种有价值的币种。 不代表我不会买别的币，因为我把“价值投资”和“投机”分开了。 我完全有可能在猜测短期内表现良好的事情。

我认为区块链投资和其他任何投资一样，最终一定是一种奋斗的认知。 不知道我的浅薄知识会不会再次给我带来收获。