为什么一定要学好期权？ || 选项小白书连载（二）

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0.3 为什么要学好期权？

如果你现在有两个选择：选项1有100%的几率得到100万； 选项2有50%的机会一无所获，有50%的机会得到1亿。

你如何选择？

可能有很多读者会选择1和2，我猜你是怎么想的：

选1的朋友可能会觉得100万挺多的，概率这么确定。 如果选择2，则有50%的几率归零。 虽然一亿确实很诱人，但我还是不想冒这个险。 我还是选择1 Bar！

选择2的朋友可能会想，第一个方案的预期收益是100万，而方案2的预期收益是5000万。 虽然有归零的风险，但还是值得为之奋斗的。 我决定冒这个险去打一把。

总的来说，选择1和2似乎是有原因的，主要和你的风险偏好有关：选择1的基本都是风险偏好低的朋友，选择2的基本都是风险偏好高的朋友。

如果这个问题是让期权交易者选择，那么我相信答案一定是非常一致地选择第二个选项。 为什么？ 原因很简单，因为第二个期权的预期收益是5000万，那我能不能以200万卖给愿意赌、有能力赌的人呢？ 我相信会有人买的，因为它相当于买了200万，有50%的几率赚50倍的几率！ 这笔交易实际上很划算。

你怎么没想到这一层呢？ 那是因为你没有做过期权，没有期权思维，没有意识到期权是有价值的，是可以交易的！ 选择权，英文叫option，其实和option是同一个词。 期权是具有到期日的期权。

投资者一般都会接触标的股票比特币永续合约是什么意思，或者一些线性衍生品，比如期货、差价合约等。但是像线性合约这样的金融工具非常类似于冷兵器，即威力有限，风险无限。

可能有人会说，期货的威力也可以很大，可以开100倍的杠杆。 但实际上，在实战中，用期货裸开5倍总仓位的情况很少见比特币永续合约是什么意思，因为一旦行情向不利方向发展，你的总仓位很容易被爆仓。

冷兵器，就算你武功像萧峰一样世界一流，也只能杀到非常有限的敌人，100人很了不起吧？ 更糟糕的是，你必须近距离与敌人战斗。 一不小心，就会受伤，甚至危及生命。

（冷兵器VS重机枪）

选项就像是重机枪在冷兵器面前的存在：它可以让你在不冒生命危险的情况下实现精准打击。 如果看过电影《最后的武士》，应该对美国大兵用重机枪射杀日本武士的场景印象深刻。 熟练掌握期权后，再看自己以往的交易是这样的感受：这是一次降维打击。

但由于期权比期货更复杂，当你看到复杂的定价模型、希腊字母等概念时，你可能会头晕目眩，最后放弃。 可惜的是，这相当于在你的盟友为你提供了一把重机枪而你因为太难用而放弃使用的情况下，与一群冷酷的对手作战。

选项的三个属性

今天我就用三个特点来给大家解释一下，期权是这么一个好用的工具。

#1 得失不对称

首先，第一个好处叫做“得失不对称”。 也就是说，做对了没有上限，做错了损失有限。

我举个例子让大家明白。 2019年4月2日，比特币突然暴涨。 不少此前在4200、3800美元高抛低吸的“大神”爆仓归零。 这张图是我当时在真人app上拍的图：97%正确率，一个归零。

（正确率97%，一次归零）

那我就分享一下我们另一位用户公开的仓位图。 可能群里有些朋友在刚接触期权的时候觉得这些符号有点陌生。 让我给你一个简单的解释，你就会明白。

该用户在市场开始前购买了看涨期权和看跌期权。 买入后大盘大涨，看涨部分赚20个币，涨幅14倍（1412%）； 看跌的部分呢？ 只损失了5.8个币。 可以看到，看空的部分开单比看多的部分大（看空开单130个，看多开单60个）！ 大家都做过期货，大家想一想，如果这部分用期货开出来，会是什么样子呢？ 这就是我所说的期权“非对称收益和损失”的性质。

为什么期权有这么好的特性？ 原因在于，期权是一种“权利”，而不是一种“义务”。 期权的英文名称是option，在日常生活中是“选择权”的意思。 所谓选择权，就是我可以选择也可以不选择，很自由。

例如，该用户购买了 6 月 19 日到期的 79.9 个看涨期权，行使价为 6,000 美元。 也就是说，他有权在 6 月 19 日以 6000 美元的价格购买 79.9 个比特币。

如果当时超过6000美元，那我就可以行使这个权利，因为行使这个权利比较划算。 如果低于6000美元，那我就不用行使这个权利，因为我可以在市场上以更低的价格买到，那么这个权利有什么用呢？

当然，这么好的东西，绝对不是免费的。 我们必须付出代价才能换取这些权利。 这个价格叫做版税，英文叫做Premium。 我们可以看到第三和第四列，实际上是每份合约的平均比特币和美元价格。 大概78美金一张，79.9币的合约才不到6232美金。

另一卖空部分买入了5月19日到期的看跌期权，行权价为5250美元。 这份 130 枚硬币的合约价值超过 30,000 美元。 由于市场上涨，该看跌期权的头寸下降了 90%。 太多了，几乎为零，不过没关系，损失最多的就是那三万美元的版权费。

这个自动止损的功能是不是很酷？ 而且开仓前就知道最大亏损30000美元，这比把期货用错方向后带单好不了一两个点。

#2 安全的高杠杆

这种收益和损失不对称的第二个好处是我们有安全的高杠杆。 一般来说，“安全”不能作为现货和期货高杠杆的形容词。 很多平台都提供最高100倍杠杆的永续合约，但是真正做过交易的人都知道，在实际操作中，别说是100倍杠杆，5倍到6倍杠杆其实是非常难得的，因为抗波动能力太强了大。 更差。

对于期货来说，损失和收益是对称的。 比如你开5倍杠杆，就代表你做对了，你可能以5倍的速度赚钱，做错了，你将以5倍的速度赔钱。 所以用期货做单很容易被“洗掉”，因为这种工具没有抗波动能力，短期波动是随机的，所以即使行情正确，也有可能反转正在进行中。 震荡不能持单。

但期权不同，因为没有平仓，所以你可以持有仓单，直到交割的那一刻。 例如上例中的看跌期权，跌幅超过90%。 此时无需平仓止损。 你可以简单地持有到到期等待交割，就像彩票一样，因为理论上也是如此。 到期前跌破5500美元是有可能的，虽然概率很低。

而获利边，即行权价为6000美元的看涨期权，有多少倍杠杆？ 答案是140倍杠杆！ 这么高的杠杆在期货中是不可想象的，但在期权中，这样的例子比比皆是。

#3 实现立体交易

期权的第三个优势是可以实现立体交易，建立一种期权思维，使人具有“降维打击”的能力。

听起来可能有点抽象。 我们知道做期货其实主要是平盘交易。 可以做多也可以做空，只有押对方向才能赚钱。 可能有人会说我认识某位大神，每次看方向都非常准确。 但再精准，也不可能一炮打中。 这个世界上没有股神，像巴菲特这样的股神经常会错过。 其实60%的准确率已经很高了。

而且准确率高本身也不一定是好事。 如果你说你的准确率很高，很容易导致你过度自信。 一旦犯错，您可能会一直持有订单，直到失去头寸。 就像我们在上面看到的一个用户在真实应用中的例子，90% 的准确率最终会爆发。

而期权实际上有四个方向：long call/long put/short call/short put。

翻译成中文是：long call——看涨； 多头看跌； 看涨期权 - 看跌； 空头看跌。

Long call和long put在刚才的例子中已经提到了。 大致可以理解为做多止损不平仓，做空止损不平仓。

那么作为这两个仓位——short call和short put的反对者，他们表达了什么样的观点呢？ 例如，如果你的空头看涨期权在 6 月底到期，行使价为 10,000 美元，你实际上是在押注比特币的价格在 6 月底不会超过 10,000 美元。 如果您赢了，您将拿走所有奖金。 如果您输了赌注，您将输掉币价超过 10,000 美元的部分，减去版税。 同理，6月底到期行权价8000美元的空头看跌期权，就是押注比特币在6月底不会低于8000美元。 如果投注赢了，所有奖金将被带走。 如果您输了赌注，您将损失币价低于 8000 美元减去版税的部分。

这一点听起来可能有些绕口，但其核心思想可以概括为：期权不仅可以押注币价在某个时间超过某个价格，还可以押注币价不会超过某个特定的价格。某个时间的价格。 这样一来，比期货多了两个方向。 我们知道，其实市场不只是涨跌，更多的时候是横盘。 因此，期权实际上比期货更准确地表达了对某一时点市场的看法。

期权不仅可以押方向，还可以押波动，甚至可以押非波动。 例如，同时买入看涨期权和看跌期权，本质上是押注到期前会有较大波动。

我们仔细看看：“有大波动”是否比单纯的看多看空更确定？ 而大波动下注的对手，在下注到期前是“无大波动”。 仔细想想，是这样吗？

除了波动率之外，期权还可以构造出多种玩期货时无法想象的策略组合，比如现货回补策略，即在持有现货的同时卖出小于或等于现货数量的看涨期权。 如果行权价没有上涨，持有现货不卖出可以多收一点溢价。 如果涨幅超过行权价，则相当于在更高价位进行止盈操作，法币定价仍有利润。

此外，还有跨式、大跨度、蝴蝶式、铁鹰式……各种组合，各抒己见，任君选择。

上面说到的部分对于没有接触过options的朋友来说可能有点难以理解，这很正常。 事实上，选择就像开车。 刚开始的时候真的很复杂，如果不熟练，很有可能翻车撞车。 但是随着驾驶技术的不断提高，会越来越顺畅。 后来你会觉得开车真好，不想走路也不想骑自行车了，因为后两者太慢了。

期权是一种必须学习的强大交易工具。 一旦你学会了，相信我，你将永远不会回头。 世人都说：一旦选择，就再也回不去了。

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