比特币中国“杠杆故事”监管近乎空白

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【中国新闻周刊】比特币中国“杠杆故事”

比特币监管风暴仍在继续。

自2017年1月6日以来，中国人民银行已在33天内6次采取行动整顿比特币市场，且无意结束。最近一次是2月8日，央行扩大整改范围，约谈9大平台，2月9日上午郑重警告：严重违法的比特币交易平台将被取缔并依法追究。

随后，2月9日晚，比特币中国、火币网、金币银行发布公告，全面暂停比特币提现业务。

在接受《中国新闻周刊》采访时，多位“币圈”资深人士表示“监管几乎是空白”。

中国的比特币交易量已占据全球90%以上的份额。由于中国监管机构对金融创新的包容性，无论是生产还是交易，中国早已成为全球比特币最活跃的市场。

另外，2016年，比特币在中国迎来了一次重大的股市崩盘，比特币价格从年初的2700元跌至年底的7000元。 2017 年 1 月 2 日，比特币价格突破 1000 美元。

最初由一群科技极客探索的“去中心化”、无国界的货币实验，在中国“资产荒”的背景下，投资乃至投机越来越明显。 200%以上的年涨幅，无论是股市、债市还是外汇市场、房地产，都比比特币收益率相形见绌。

迫在眉睫的监管风暴也揭示了监管者对这种虚拟资产“法外之地”的担忧。

中国已成为主要市场

比特币诞生的历史并不长。 2009年，史上最大的金融危机刚刚过去，比特币（Bitcoin）悄然兴起。一位名叫中本聪的密码学家发表了一篇名为《比特币：一种点对点电子现金系统》的论文，描述了一种通过点对点技术实现的电子货币系统。今年成为比特币元年，随后比特币逐渐传遍全球。

在其创始人和追随者眼中，比特币代表了金融自由化的理念。一种完全去中心化的电子货币，不依赖任何单一权限发行，在跨境跨币种汇款过程中，无需经过交通银行系统即可实现价值转移。

它是根据特定的算法由大量估计形成的。实现的技术和原理主要是区块链技术、密码学和现代计算机的超估计能力。

“在比特币网络中，每 10 分钟形成一次区块，记录交易数据并将其打包成一个区块。” Onebit数字科技联合创始人毛世兴告诉《中国新闻周刊》，“在这个区块的基础上，端到端连接形成区块链，保证了全网的安全性和信息的不变性。”

在比特币的世界里，毛世行有一个比较著名的尊称：神鱼。几乎所有比特币爱好者都不知道。自2011年接触比特币以来，神鱼目前拥有全球最大的比特币“矿池”，占全网算力的20%。全球产出的新比特币有五分之一来自神虾的矿池，这让他拥有大量的粉丝。

比特币的生产被形象地称为“挖矿”，挖矿的人被称为“矿工”。挖矿的本质是争夺记账权。

“每个区块中都有一个随机数，世界上有很多计算机正在估计这个随机数。如果这个随机数符合一定的规则，就可以获得记账权，形成一个区块。 ，网给大家，这个区块大家都认同，即使这个区块没问题，继续挖下一个区块。”毛世兴告诉《中国新闻周刊》，当一个区块产生时，他目前可以收到12.@ > 5 BTC 奖励。

比特币发行与区块链算法中数据块的形成速度有关。预计数据块形成速度为每10分钟一个，但每个数据块中新发行的比特币不能超过50个。

2009 年比特币诞生时，每个赏金是 50 个比特币。当总数达到 1050 万（2100 万的 50%）时，赏金减半至 25。当总数达到 1575 万（新产出 525 万，即 1050 的 50%）时，赏金将减半至 1< @2.5。按照这个速度，到 2140 年，比特币的总数将被限制在不超过 2100 万个。

“越往前走，越难出块，难度也会增加，这样每个出块的形成间隔大约是10分钟。达到一定数量后，减半。”毛世兴解释说，这个规则是写在网络上的，直到2140年才形成了很少的新币。

毛世行是中国最早的“矿工”之一，他用个人笔记本经历了“挖矿”的日子。 “2011年，一台主板矿机三天就能挖一两个币。”毛世兴当时还在读书，资金有限，但也通过挖矿积累了上千币。也好买，前期价格太低，币值常年在五六美元左右徘徊。

毛世兴还推动了中国最早的一批人从事采矿业。在“矿工”日以继夜的工作下，在高端精致武器的竞争中，比特币的生产难度越来越大，生产成本也随之水涨船高。 “硬件在不断升级，从主板矿机到ASIC矿机，我们都可以用自己设计的芯片，做出算力更高的整机。”

毛世兴目前拥有中国最大的矿池（F2Pool），拥有数以万计的“矿工”，“很多矿场将通过互联网与我们相连，我们会分配任务，每台机器会计算什么，以及如果结果正确，就会反馈给我，并记一个积分。如果你挖到了币，就会按照积分分配给你。”

据毛世兴测算，中国从事挖矿的矿工约有数十万，约占全球算力份额的70%。硬币在中国流行的重要诱因。

毛世兴告诉《中国新闻周刊》，国内比特币产业链主要包括三类人：一是矿工，主要生产比特币，通过低电费产生比特币获取收入；第二类是投资者和投机者，他们选择比特币作为投资渠道；第三类是从业者和套利者，包括从事软件开发的各种企业家。

被称为币圈“场外交易第一人”的赵东，起初是套利者和投资者。在币圈，关于他100万赚1300万的传闻广为流传。赵东在接受《中国新闻周刊》采访时并未证实这一点，“有些传言是真的。”

虽然赚钱的方式并不神秘，但就是“搬砖套利”，通过国内外交易平台的传播，低买高卖进行套利。赵东表示，2013年出现了一波比特币涨价潮，国内外利差也比较大。 10%。”

自 2013 年以来，赵东一直专注于开发场外客户。不同于交易平台的中心化交易，OTC交易更多的是一对一交易，在效率和用户范围上不如交易平台，但是更加灵活方便，可以满足小额交易的需求。人数。场外交易更依赖网络资源和交易可信度。因此，赵东依然坚持实名交易。他告诉《中国新闻周刊》，目前每晚的交易量在100万到200万人民币左右，按照现在的币值，大概是250比特币。

与赵东相比，比特钱包创始人文浩的体验更为纯粹。自2014年接触比特币以来，除了一开始购买少量比特币作为体验之外，他一直以创业者的角度看待比特币。货币。

第一次接触比特币后，文浩很快感受到了这些想法的革命性，“如果你想给一个塞尔维亚人100块钱，你可能需要通过银行的外汇汇款。 “

但文浩发现，对于普通人来说，理解和使用比特币有点困难，需要对密码学有所了解，并学会保存公钥。 “用户必须保留自己的公钥，谁拥有公钥，谁就可以在地址里花钱。”

站在创业的角度，文浩还在思考如何提高Bitcoin Threshold的使用和安全性，他最终想出的解决方案是一个兼具冷钱包和热钱包功能的比特钱包，“当人们使用比特币时，他们不需要一个集中的机构来帮助你做到这一点。 .但是你需要软件来帮助你做到这一点，它被称为钱包。你需要钱包来管理你的地址、私钥和维护账户信息。”

如果将公钥存储在联网设备上，一旦被黑，比特币就会被盗，类似的风暴并不少见。如何安全地存储大量比特币？文浩和他的团队用冷热钱包的解决方案解决了这个困境，“每个人都有一部过时的智能手机，过时的旧手机下线断网，里面产生了冷钱包。做热工作“在日常联网的手机上。钱包。少量的比特币放在日常的手机上，大量的比特币放在与互联网断开连接的手机上。”

文豪表示，冷热钱包的市场分离是全球首创，解决了很多用户的存储问题。对大量比特币的需求。 “许多用户以数百甚至数千比特币为单位囤积了硬币。”

2015年以来，比特币市场逐渐走高，文豪明显感受到了中国用户群体的衰落。在他看来，中国用户群与美国用户群存在显着差异。外国用户倾向于使用更多的比特币，并且更喜欢用它来支付。另一方面，中国用户购买的东西更少，更倾向于将比特币作为投资和获利的资产。有些人挖矿，有些人管理资金，有些人投机，包括套利、杠杆和证券。

文豪总结了这些差异，“中国的真实用户较少，而西方的用户较多。真正了解比特币原理的中国用户较少，而西方的用户较多。”

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毛世兴也有同感，“国外主要是合同级研发和支付开发，国内受限于大环境，相对薄弱。”在他看来，这是一种文化差异。

野蛮生长

这种文化差异最明显的一个方面是，中国大多数投资者对比特币一开始就颠覆政府发行的“法币”并不感兴趣，而是被它的“自由主义理想”所吸引，而是因为它的“自由主义理想”。投机性。

对于很多投机者来说，现有的投资渠道无法满足需求，而比特币的无边界、无限制、7×24小时全天候交易和剧烈波动的特点正好符合要求。这些投机态度。

2017 年 2 月 3 日，春节假期刚过，受欧元升值和农历新年的影响，比特币在中国市场再次突破 1000 美元大关。

一个月前，比特币刚刚经历了一次非常高且急剧的跳水。北京时间2017年1月5日，比特币创下历史新高1249美元（8895元人民币），随后在1月6日开始“闪崩”，股市暴跌30%，最低升至805美元（ 5,555 元人民币）。元）。

事实上，比特币在诞生之初几乎一文不值。比特币最早的交易价格出现在 2010 年 8 月 17 日，为 0.0769 美分。随后的6年，开启了从几毛钱到几百美元的逆袭。 2011 年 4 月 14 日，比特币价格首次达到 1 美元，随后跌落街头。它在 2013 年 4 月 9 日达到 260 美元的历史低点，然后泡沫破裂，一周后跌至 68 美元。然而，当年10月，越来越多的公司和组织接受了比特币支付，一些欧洲国家也出台了对比特币不利的新政策。随着全球大量资金的涌入，尤其是中国投机者的涌入，到2013年12月4日，比特币的价格达到了1147美元的历史低点，超过了同期的黄金价格。在中国的比特币交易平台火币网，它创下了8000元的天价。

这次反弹才刚刚开始将比特币带入中国监管机构的视线。 2013年12月5日，中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定性为虚拟资产，认为比特币不是货币当局发行的，不具有合法性。补偿和强制。货币的属性不是真正的货币，不能也不应该在市场上作为货币使用，为比特币在中国划下红线。受此消息影响，比特币价格立即下跌，于当年 12 月 18 日升至 522 美元，之后继续下跌。直到 2015 年 1 月 14 日中国最早的比特币交易所，比特币的价格迎来了这个泡沫的历史高点，114 美元，相应地，火币上的人民币价格为 900 元。

从2013年底的8000元反弹至2015年初的900元，再从2016年初的2700元跌至2017年初的8800元。比特币的剧烈波动是过山车。 .

对于2016年以来的下跌，毛世兴向《中国新闻周刊》提供了几个解释：首先，2016年6月，比特币的产值迎来了第二个减半。晚上是3600，现在每晚只能挖1800，供需平衡已经被打破。挖矿成本也越来越高。 “以前水费只有1200元，现在水费3000元左右，如果算上机器摊销，成本已经达到4000元左右。”毛世兴觉得，随着区块链技术在国内外的发展，再加上比特币在各种应用中的支持，以及各种国际对冲基金的介入，各种激励措施再次推高了比特币的价格。

比特币价格暴涨暴跌的特点，也让比特币总有被银行家操纵的嫌疑。赵东曾被称为“黑壮东”。 “当时的情况是，我有一个相当有钱的客户，买了 50,000 个比特币。”赵东告诉《中国新闻周刊》，在当时市场流动性不太好的环境下，如此大量的操作，对币价的影响较大。 “很多人认为我在操纵市场。我不是在操纵市场。我只是在帮助我的客户开仓。”

在他看来，操纵币价并没有外界想象的那么严重。简单的。 “比特币的体量超过100亿美元，与股市不同，一些小盘股的筹码很容易搞清楚。比特币的筹码并不清楚谁拥有多少，更难做一个银行家。几千万、几亿现在都不能被操纵，真正操纵可能需要几十亿的资金，而且风险很大。”

火币、OKCoin（货币银行）和比特币中国目前是三个外国公司。最大的比特币交易平台已经占据了全球90%以上的交易量，所以目前的比特币价格更多是受中国市场的驱动。

长期以来，一些平台数据显示，比特币的日交易量超过了惊人的数百万。文浩告诉《中国新闻周刊》，这些数字里有很多水，而真正的比特币交易量远不及这些。 “报道的数字太惊人了，加到中国的几家交易所，将近1000万，但现在总共开采了超过1000万比特币，而且大部分数字都是水。”文浩说，他们在分析大量数据后发现，目前海外主流交易所的三天交易量在1000币左右，国内交易所的交易量也大致是几千币的市场规模每晚。

人为抬高交易量与真实交易量形成反差的原因在业内并不隐瞒，刷量几乎成了“经验法则”。据业内人士介绍，一般来说，在比特币交易平台上刷存在三种形式：一是直接虚报交易量；另一种是准备一个账户，挂一个程序，通过自我交易的方式来震仓。在交易中，本质上没有比特币转账；三是建立两个账户，通过程序实现两个账户之间的高频震荡。

刷机量在技术上很容易实现，只需要写代码即可完成。刷单的目的是为了创造虚假繁荣，从而吸引更多的投资者，聚集用户。要达到这样的效果，离不开零费用交易模式。此前，交易平台一般对比特币交易是免费的，但在提现过程中只需要支付手续费。

在零费用模式下，部分API用户（程序化交易用户）使用代码和机器人进行人工交易。由于不同平台的价格差异，交易平台不收费，存在一定的套利空间，也是比特币在国内市场交易量高的原因之一。

这一现象已经引起了监管机构的关注。 2017年1月6日，中国人民银行上海总部、北京市工商管理部分别采访了火币、OKCoin和BTCChina的负责人。五天后，中国人民银行联合调查组进入三大交易平台，对相关情况进行现场检查。

1月22日，三大交易平台在各自官网发布公告，宣布自1月24日起开始缴纳交易服务费，按照固定比例单向缴纳。交易金额0.2%固定利率支付。某交易平台负责人告诉《中国新闻周刊》，央行调查组在调查过程中不方便发声。

业内人士分析，多家交易平台恢复支付交易手续费，显然也得到央行的深度默许，希望减少比特币交易活跃度，防范非理性投机风险。中国人民银行的一系列措施对交易活动的降温产生了立竿见影的效果。数据显示，1月23日三大交易平台24小时交易量与1月11日交易量相比，短短11个交易日，交易量增长约80%。

与一些大型平台不同，“好比特币”交易平台从一开始就采用收费模式，“我们的交易量并不大，因为我们对交易和取款都收取费用。”好比特币CEO吴刚告诉《中国新闻周刊》，他的交易理念是，有手续费可以让市场更加稳定。一开始他支付2/1000，后来竞争激烈，交易量上不去，就降到了2/10,000。 , “我们的整体方法与其他方法不同。”

在他看来，比特币链上的生态模型多种多样，每个人的玩法都不一样，这源于你对比特币本身的理解。理解和未来价值判断。

另一个提高比特币交易量的常见做法是筹款或融资。和股票一样，杠杆交易在比特币中很常见，可以分为“融资”和“融资”两大类。例如，最初订购一个比特币需要花费 6000 元人民币。使用杠杆融资后，投资者只需花1500元，按3倍杠杆率买入报价6000元的币。

杠杆资本配置在行业中并不是最高机密。许多投资者为杠杆而来。一旦他们赶上了好的市场，他们可以以最小的成本快速赚钱。融资融币业务最早由OKCoin发起，杠杆倍数为3倍，火币紧随其后，杠杆倍数为4倍。证券合约交易的杠杆率较高，可达10至20倍。平台通常支付千分之一的分配费用。除平台外，第三方机构也将参与分配。

交易平台热衷于提供杠杆资金的重要原因是为了赚取利润。此前，交易普遍免费，平台盈利主要依靠比特币提现、资金提现和杠杆业务手续费。业内人士向《中国新闻周刊》透露，杠杆融资的年化收益率可高达36%。

一旦比特币价格下跌，投资者将被平台强制平仓，称为平仓。 OKCoin和火币设定的现货杠杆平仓线均为110%，即当客户的实际资产接近平台借出资金的110%时，平台会提醒用户平仓补仓持仓或增加保证金，否则会被强制取消交易。

在吴刚看来，如何对此类杠杆资金进行监管，或者防止杠杆资金影响普通投资者的利益，需要特别关注中国最早的比特币交易所，“最担心的是杠杆资金不受监管，平台就能看到客户的底牌，开仓的话，客户的资金就完全有可能流失。”但他表示，目前只是猜测，监管部门需要调查核实。

赵东告诉《中国新闻周刊》，在没有监管的情况下，必然存在无序竞争，包括很多资金管理上的乱象。客户资金全部在公司账户中。创建了一个资金池。但很难区分杠杆资金是来自这个资金池还是来自其他渠道，也会给普通客户的利益带来潜在风险。 “如果我们借此机会引入监管，将有利于行业的健康发展。”

收紧监管

继2017年1月6日采访三大交易平台负责人后，中国人民银行于1月11日发布通知，要求南京、上海联合地方金融局、工商局和公众公安局成立执法审查组，进驻三个平台，进行综合执法审查。

消息不仅导致比特币交易量大涨、价格暴跌，比特币中国立即在官网宣布，自1月12日起暂停提供“融”、“融”服务，其他2 该平台也已基本暂停业务。

从上海市金融办、中国人民银行上海市经营管理司发布的消息来看，本次测试的重点内容是：公司是否超出经营范围经营，是否进行个人贷款或无证无照支付、结汇等相关业务；是否存在市场操纵；实施反洗钱制度；资金安全等隐患

除了涨跌、杠杆资金等市场风险外，市场对通过比特币交易进行跨境资金转移仍有担忧，这也是央行最为关注的问题之一。

通过比特币将人民币兑换成港币在技术上并不复杂。操作方法是：将国内人民币兑换成比特币，然后转至其他国家的比特币交易平台提现。虽然操作上存在一定的风险，但理论上可以通过内购外销绕过外汇额度限制和监管审查，变相实现“外汇”。

在人民币贬值、外汇管制收紧的背景下，很多人担心比特币会成为外汇的“地下高速公路”。

不过，不少业内人士在接受《中国新闻周刊》采访时表示，通过比特币进行大额兑换更多是一种假设，实际操作中存在诸多困难和困难。风险。

“用比特币作为突破外汇管制的渠道，听起来很容易，但实际上并没有那么容易。”文浩向《中国新闻周刊》解释说，如果客户有50万人民币，可以在英国的交易平台上购买比特币，但在英国兑换成港币太难了。 “执法人员会要求说明来源，如果是非法的，就没有平台可以轻松提现，不是那么方便，也不是那么容易，而且成本可能比地下钱庄还高。”

在毛世兴看来，通过比特币兑换的资金和时间成本很高。 “前段时间国内价格相比美国大幅优惠，汇兑后汇率跌了5到10个点。外贸平台认证难度很大，提现时间太长。即使复杂身份认证通过，提现周期也在7天左右，在此期间可能会出现价格剧烈波动。”

毛世兴告诉《中国新闻周刊》，一些外贸网站对实名认证的初审非常严格，尤其是德国，甚至是来自中国的网站。严禁IP访问和交易。

“比特币是一个全球化的市场，有些地​​方价格高，有些地方价格低。在不平衡的市场中进行跨境套利是正常的。”吴刚表示，他们与央行领导进行了沟通，避免外汇管制不容易过关。 “如果你不相信比特币，因为价格波动很大，你根本不能冒这个风险。”之间的交易。但是，比特币与法币的兑换会受到各国法币机构的监管。

“我们在内部测试中测试的比特币具有买卖功能。买卖比特币时，您必须证明您的身份和您的身份证号码，并且严格执行实名制。针对不同的交易“金额，有不同的安全级别需要验证。大额交易需要视频验证，资金来源需要自己承担。”文浩说，归根结底还是要确定是不是人，因为涉案资金一般不是来自人。 “如果有问题，你可以检查一下。对我来说，这很重要。所有平台都必须避免的是有一个强盗将偷来的钱换成比特币。”

“未来监管肯定会更严格”，文浩认为，更严格的监管会来自两个方向，一个是KYC（客户身份验证），会越来越严格。二是交易平台的衍生业务。能做的和不能做的会越来越严格。

在吴刚看来，客户资金的第三方托管也是未来监管的一种选择。 "If the funds are hosted by a third party, it is very bad for the Bitcoin industry. Now the funds are stored in the company account, which is very inappropriate. For Bitcoin, the future needs to be more open and transparent." He is not worried about the market volatility caused by the central bank's series of law enforcement measures. He believes that in the short term, it will lead to the exit of some speculators, but in the long run, it will help standardize the industry and allow more people to enter with confidence. He told "China News Weekly" that no one was in charge before. If there are certain regulations, it will tell you what you can do and what you can't do. Adopting third-party fund custody will be beneficial to the future development of the entire industry. Whether mining or trading, Bitcoin has seized a large share in China, and standardization is beneficial to the long-term development of the industry in the future.